新品上市延遲、資產(chǎn)減值等因素疊加，2019年美邦服飾再錄巨虧。

  2016年以來，公司告別過去的浮躁和冒進，大談回歸一家服裝企業(yè)的初心。然而，時不與我，公司服裝主業(yè)的盈利問題仍未得到根本改善。

  去年年初至今，美邦服飾一直在推進一項13億元的定增計劃，周成建一手規(guī)劃的美邦與社會品牌融合的集合店模式，能否真的將美邦服飾帶出泥潭？

  再度虧損

  2018年使盡渾身解數(shù)艱難扭虧為盈，2019年美邦服飾(002269.SZ)再度陷入虧損。

  最新公布的2019年業(yè)績快報顯示，公司全年營業(yè)收入84.82億元，同比下滑28.59%；歸母凈利潤-7.79億元，同比下滑1521.48％。

  美邦服飾表示，影響全年業(yè)績的因素有：

  受春夏商品貨期因素影響，導(dǎo)致 2019 年春夏新品上市延期，未能及時滿足市場需求，期間業(yè)績受負面影響較大。也就是說，美邦服飾2019年全年的虧損，在年初就已埋下禍根。

  公司在第四季度借力“雙11”、“雙12”等活動，加大庫存變現(xiàn)力度，導(dǎo)致銷售毛利率大幅下滑，影響整體盈利水平。

  期內(nèi)，公司計提資產(chǎn)減值4.64億元，其中應(yīng)收賬款計提1.04億元、存貨跌價計提2.21億元、長期待攤費用計提0.83億元。

  斑馬消費分析美邦服飾發(fā)現(xiàn)，歷年來，影響公司業(yè)績的因素有很多，但歸咎于商品期貨導(dǎo)致產(chǎn)品上市延遲還是首次。

  受此影響，2019年上半年，美邦服飾營業(yè)收入27.0億元，同比下滑31.47％；歸母凈利潤-1.38億元，同比下滑359.61%。

  通過分析半年報可以發(fā)現(xiàn)，1-6月，美邦服飾直營和加盟渠道收入下滑都在30％以上，且毛利率均有不同程度降低。上海、天津、哈爾濱、武漢等主營服裝銷售的子公司，在2019年上半年全面虧損。

  今年一季度，受疫情影響，公司大部分店鋪暫時關(guān)閉、限制人流，導(dǎo)致虧損2.5億元-1.5億元(上年同期，盈利3834.80 萬元)，2020年全年業(yè)績堪憂。

  寄望于募資轉(zhuǎn)型

  2016年，美邦服飾創(chuàng)始人周成建辭職，其女胡佳佳接任公司董事長、總裁之位。

  不過，在外界看來，雖從上市公司淡出，但周成建仍在幕后把控著公司的發(fā)展方向。胡佳佳上任之后，很少公開拋頭露面，公司戰(zhàn)略發(fā)布等重要活動，仍是周成建以創(chuàng)始人身份主導(dǎo)。

  為了扭轉(zhuǎn)頹勢，美邦服飾停下狂奔的腳步，開始做減法，對旗下品牌重新梳理，聚焦Metersbonwe、ME&CITY等主要品牌，加速關(guān)閉整合業(yè)績不佳的門店。

  2017年，美邦服飾改變單一休閑風(fēng)格向五大風(fēng)格轉(zhuǎn)型。公司表示，全新升級后的品牌態(tài)度和產(chǎn)品內(nèi)容競爭力，得到了社會各界的廣泛認同和積極反饋，品牌影響力顯著提升，形成了扎實的消費者基礎(chǔ)。

  自2019年年初開始，美邦服飾一直在推進非公開發(fā)行股份募集資金，擬定增募資13億元，用于品牌升級與產(chǎn)品供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型項目以及償還銀行貸款。

  美邦服飾分析，近年來，借助電子商務(wù)和新零售，社會品牌得以快速發(fā)展。其中，設(shè)計師品牌市場規(guī)模從2011年的111億元增至2017年的449億元，年均復(fù)合增長率達到26.22％。

  社會品牌具有迭代快、滿足消費者個性化需求的優(yōu)勢。但是，它們在謀求線下擴張時，會受渠道與供應(yīng)商穩(wěn)定性限制，這就讓社會品牌與服裝品牌有了合作的基礎(chǔ)。

  而對美邦服飾來說，隨著品牌升級與產(chǎn)品供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型項目的實施，公司的品牌潛力與價值將被迅速釋放。公司與擁有自主研發(fā)能力的品牌供應(yīng)商合作，不僅可以提供美邦服飾的自有品牌產(chǎn)品，也能讓消費者接觸更多時尚潮流品牌和同樣高性價比的產(chǎn)品，獲得其他服飾類品牌門店所沒有的購物體驗。

  與社會品牌的合作過程中，美邦服飾采取分成模式，避免傳統(tǒng)服裝品牌始終存在的高庫存問題。這種模式之下，社會品牌為避免產(chǎn)品滯銷，會開發(fā)更適銷對路的產(chǎn)品。

  以上美邦服飾對新模式前景的分析都很有道理，但問題是，連自家的衣服都沒賣好，美邦就能賣得好別人的東西嗎？