周大福珠寶集團(tuán)有限公司（1929.HK）四季度港澳同店銷售止跌回升，錄得1%的增幅，顯示2019年初香港零售業(yè)承壓的同時(shí)，亦有一定轉(zhuǎn)機(jī)。

　　1-3月份，周大福珠寶中國(guó)內(nèi)地和香港、澳門(mén)市場(chǎng)零售值分別錄得24%和7%的增幅，但是同店銷量分別下滑2%和4%。

　　報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)表現(xiàn)好于港澳市場(chǎng)，主要因基數(shù)不同導(dǎo)致。首季，中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)同店銷售錄得9%的反彈，而三季度大跌7%，較港澳市場(chǎng)6%跌幅略深。

　　周大福表示，中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)四季度珠寶鑲嵌類別同店銷售增長(zhǎng)保持平穩(wěn)，零售值錄得12%的增幅；港澳市場(chǎng)四季度珠寶鑲嵌類別同店銷售則暴跌10%。四季度，內(nèi)地珠寶鑲嵌類別占內(nèi)地總零售值的20%，較三季度回落300個(gè)基點(diǎn)，港澳市場(chǎng)該業(yè)務(wù)占比更環(huán)比回落700個(gè)基點(diǎn)至22%。兩地珠寶鑲嵌類別同店銷量則恢復(fù)正面，但平均售價(jià)下滑，分別由6,700港元和13,000港 元下滑至6,500港元和11,400港元，港澳市場(chǎng)跌幅逾一成二。

　　黃金產(chǎn)品是周大福珠寶四季度同店銷售轉(zhuǎn)正的主要推動(dòng)力。報(bào)告期內(nèi)，兩大市場(chǎng)同店銷售均錄得正面，平均售價(jià)增幅均超過(guò)一成。四季度，內(nèi)地市場(chǎng)黃金產(chǎn)品平均售價(jià)由4,100港元增至4,900港元，港澳市場(chǎng)亦由7,900港元增至8,900港元。2019財(cái)年四季度，國(guó)際金價(jià)同比下滑2%。

　　報(bào)告期內(nèi)，周大福珠寶位于內(nèi)地的電商業(yè)務(wù)零售值錄得41%的增幅，其中銷量增幅28%。

　　近兩個(gè)財(cái)年周大福中國(guó)內(nèi)地和香港及澳門(mén)市場(chǎng)的同店銷售增長(zhǎng)表現(xiàn)

　　四季度，中國(guó)銀聯(lián)、支付寶、微信支付或人民幣結(jié)算的零售值占港澳市場(chǎng)百分比為48%，較三季度47%回升100個(gè)基點(diǎn)，但較2018財(cái)年同期51%則顯著下滑，該指標(biāo)代表中國(guó)內(nèi)地游客在香港和澳門(mén)市場(chǎng)周大福門(mén)店的銷售水平。

　　上述數(shù)據(jù)亦反映了香港零售業(yè)一季度的疲弱。

　　已經(jīng)公布的前兩個(gè)月數(shù)據(jù)顯示，香港市場(chǎng)1-2月零售業(yè)錄得1.6%的負(fù)增長(zhǎng)，1月份7.1%的增幅，完全被2月份10.1%的狂跌抵消，而3月份數(shù)據(jù)有待下月初披露。不過(guò)，首兩個(gè)月，香港零售市場(chǎng)珠寶首飾、鐘表及名貴禮品銷售仍錄得2.8%的增長(zhǎng)。

　　不過(guò)中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周三公布的零售數(shù)據(jù)顯示，3月份內(nèi)地消費(fèi)增長(zhǎng)錄得強(qiáng)勁反彈，8.7%的增幅較首兩個(gè)月8.2%大幅提升50個(gè)基點(diǎn)，顯示一季度末，中國(guó)消費(fèi)在減稅降費(fèi)等諸多利好政策下企穩(wěn)。

　　周大福珠寶集團(tuán)有限公司（1929.HK）周三收漲0.94%報(bào)8.61港元，今年迄今漲幅31.85%，大幅跑贏恒指的16.56%，上月初花旗曾唱多該公司，認(rèn)為周大福下半年可錄得強(qiáng)勁反彈。

　　花旗認(rèn)為，周大福未來(lái)銷售前景和盈利透明度可錄得改善，上調(diào)港澳市場(chǎng)2019財(cái)年同店銷售增幅100個(gè)基點(diǎn)至10%，同時(shí)大幅上調(diào)當(dāng)前財(cái)年港澳市場(chǎng)同店銷售增長(zhǎng)500個(gè)基點(diǎn)，由5%的負(fù)增長(zhǎng)至持平，但下修明年港澳市場(chǎng)同店銷售增長(zhǎng)200個(gè)基點(diǎn)至持平。因此，上調(diào)周大福目標(biāo)價(jià)逾四成，由6.0港元至8.6港元，相當(dāng)于18倍的P/E，同時(shí)將評(píng)級(jí)由“中性”大幅上調(diào)至“買入”。該行指，伴隨人民幣企穩(wěn)，下半年有望轉(zhuǎn)強(qiáng)，內(nèi)地客花費(fèi)增加，相信珠寶業(yè)可以獲得支撐，因此上調(diào)2019-2021財(cái)年核心盈利分別3%、11%和10%至44.66億港元、47.59億港元和50.18億港元。

　　大行麥格理在本月更是將周大福珠寶目標(biāo)價(jià)上調(diào)逾八成，由5.7港元上調(diào)至10.3港元，評(píng)級(jí)由“中性”上調(diào)至“跑贏大市”。

　　本月初，周大福珠寶還任命鄭志雯為集團(tuán)非執(zhí)行董事，與胞兄鄭志剛聯(lián)袂“演出”，二人是集團(tuán)主席鄭家純一雙兒女，鄭志雯此前主要負(fù)責(zé)Rose Wood 瑰麗酒店業(yè)務(wù)。

　　截至3月底，周大福珠寶共運(yùn)營(yíng)3,134個(gè)零售點(diǎn)，四季度期內(nèi)集團(tuán)在內(nèi)地凈增47個(gè)零售點(diǎn)，其中包括39個(gè)周大福珠寶零售點(diǎn)、4個(gè)MONOLOGUE 零售點(diǎn)、3個(gè)SOINLOVE 零售點(diǎn)、2個(gè)周大福鐘表零售點(diǎn)及1個(gè)T MARK 零售點(diǎn)，同時(shí)關(guān)閉2個(gè)HEARTS ON FIRE 零售點(diǎn)；在港澳及其他市場(chǎng)開(kāi)設(shè)2個(gè)周大福珠寶零售點(diǎn)，分別位于柬埔寨和越南。