2020年11月，百果園與民生證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，目前正處于第一期的輔導(dǎo)工作中。

　　從時(shí)間線上來看，百果園真正決定在境內(nèi)上市的時(shí)間點(diǎn)應(yīng)為2020年年初——2020年4月，百果園的股份制改造正式完成。

　　稍顯意外的是，2個(gè)月后，百果園再次向中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際部遞交材料，擬港交所主板掛牌上市，直至9月獲證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)。

　　換言之，彼時(shí)百果園或已做好兩手準(zhǔn)備：境內(nèi)或境外皆在考慮范圍之內(nèi)。

　　事實(shí)上，去香港上市同樣具有較強(qiáng)的操作空間和較大的想象空間——出于稀缺性的考量，港股過去對(duì)頭部消費(fèi)品牌往往能給出非常理想的估值，海底撈、農(nóng)夫山泉、藍(lán)月亮等都是代表案例。

　　這其中，主要從兩個(gè)指標(biāo)來評(píng)估：其一、體量是否足夠大；其二、凈利潤(rùn)是否可觀，尤其是達(dá)到1億規(guī)模以上。

　　至于這兩點(diǎn)，百果園至少已滿足前者；而鑒于目前未有公開披露的審計(jì)數(shù)據(jù)，故百果園的盈利能力究竟如何或只有等到招股書披露才可知曉。

　　早在2017年，百果園就已成為全球范圍內(nèi)規(guī)模最大的水果連鎖企業(yè)。百果園于稍早前發(fā)布的發(fā)展報(bào)告顯示，截至2020年年末，百果園的終端門店數(shù)已超過4600家，一體化會(huì)員數(shù)超7000萬，線上線下全渠道服務(wù)人次超2億。

　　同比來看，百果園在2020年的門店增速略有放緩——截至2019年年底，百果園的終端門店數(shù)為4490家。換言之，2020年百果園凈增門店數(shù)110余家，而2019年則凈增890家。

　　當(dāng)然，考慮到2020年年初乃至整個(gè)上半年疫情對(duì)于線下零售業(yè)態(tài)的巨大沖擊，在這一年中仍保持增長(zhǎng)已實(shí)屬不易。

　　值得注意的是，除在水果品類繼續(xù)發(fā)力外，百果園曾在2019年試水生鮮品類、2020年11月更是進(jìn)軍社區(qū)團(tuán)購(gòu)，寄希望通過自己在水果品類積累的供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到其他品類，以找到新增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　在這點(diǎn)上，曾一度與百果園競(jìng)爭(zhēng)國(guó)內(nèi)“水果零售第一股”的鮮豐水果同樣在尋找第二增長(zhǎng)點(diǎn)的嘗試中——其重點(diǎn)關(guān)注To B供應(yīng)鏈服務(wù)，即為大型餐飲企業(yè)、大型單位食堂提供餐后水果等服務(wù)，以及向社區(qū)小店供貨，這一業(yè)務(wù)2019年的銷售額已超10億元。

　　不過，鮮豐水果的A股上市之路現(xiàn)已生變。今年1月，鮮豐水果與中信證券簽署上市輔導(dǎo)終止協(xié)議，早前擬定的輔導(dǎo)時(shí)間則為至今年6月結(jié)束。

　　值得一提的是，上述兩家在2000年前后就已成立的企業(yè)在2015年才首次引入外部投資方。

　　其中，百果園的投資方包括天圖投資、中金資本、源碼資本、深創(chuàng)投、基石資本、深創(chuàng)投等；而鮮豐水果則曾獲得紅杉中國(guó)、九鼎投資、麥星投資、前海梧桐并購(gòu)基金、青銳創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)的支持。

　　IPO前，天圖投資和紅杉中國(guó)分別為百果園和鮮豐水果的最大機(jī)構(gòu)投資方。

　　反過來講，隨著注冊(cè)制的打開，A股的機(jī)構(gòu)化程度也越來越高，其與港股的估值邏輯或?qū)⒃絹碓节呁��?/span>

　　未來一段時(shí)間內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板或也將是更多國(guó)內(nèi)消費(fèi)品牌的首選上市地，尤其是體量不是特別大、凈利潤(rùn)不是特別高、但極具特色的企業(yè)。